Cнова к вопросу об инфляционных ожиданиях в качестве предмета аналитической и регуляторной активности Банка России

Амирханова Ф.С., Никитина Н.И.

 

Амирханова Ф.С.,
кандидат экономических наук, доцент кафедры политической экономии экономического факультета Московского государственного университета имени М.В. Ломоносова,
Никитина Н.И.,
кандидат экономических наук, доцент кафедры политической экономии экономического факультета Московского государственного университета имени М.В. Ломоносова
Аннотация. Сообщение представляет собой реакцию его авторов на опубликованную в № 6 «Российского экономического журнала» за 2019 г. пространную статью академика С.Ю. Глазьева «В очередной раз — на те же грабли? (Особое мнение члена Национального финансового совета о проекте „Основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики на 2020 год и период 2021 и 2022 годов“ Банка России)», в которой фиксируется недопустимо узкая трактовка мегарегулятором своих конституционных обязанностей и сфер приложения регулирующего инструментария и в данном контексте аргументируется тезис о теоретической неприемлемости и пагубности практических последствий сведения разработчиками проекта предмета своего анализа и сферы центробанковского регулирования к динамике инфляционных ожиданий хозяйствующих субъектов и населения. Принципиально соглашаясь с этим тезисом, авторы сообщения предлагают собственные аргументы против такого сведения. При этом особое внимание обращается на следующие два момента. Во-первых, в российских социально-экономических реальностях: а) у потребителей весьма мало возможностей изменять свои расходы в ответ на колебания их инфляционных ожиданий; б) продавцы (в том числе наемные работники) крайне ограничены в отношении навязывания своих условий покупателям. Во-вторых, методы определения конкретных количественных значений инфляционных ожиданий далеко не безупречны.
Ключевые слова. Банк России (БР, ЦБР, ЦБ РФ), мегарегулятор, денежно-кредитная политика, единая государственная денежно-кредитная политика, ключевая ставка ЦБ РФ, инфляция, инфляционные ожидания, таргетирование инфляции, С.Ю. Глазьев.
Back to the question of inflation expectations as the subject of analytical and regulatory activity of the Bank of Russia
Amirkhanova F.S.,
PhD (Economics), Associate Professor of the Department of Political Economy of the Faculty of Economics, Lomonosov Moscow State University,
Nikitina N.I.,
PhD (Economics), Associate Professor of the Department of Political Economy of the Faculty of Economics, Lomonosov Moscow State University 
Abstract. The message is a reaction of its authors to the lengthy article by academician S.Yu. Glaziev published in № 6 of the «Russian economic journal» for 2019 «Once again-on the same rake? (Special opinion of a member of the National financial Council on the draft „Main directions of the unified state monetary policy for 2020 and the period 2021 and 2022“ of the Bank of Russia)», which fixes the unacceptably narrow interpretation of the «mega-regulator» of its constitutional duties and areas of application of regulatory tools, and argues for the unacceptability and harmful consequences of the authors of the draft of the subject of their analysis and the scope of Central Bank regulation to the dynamics of inflationary expectations of economic entities and the population. While agreeing in principle with this thesis, the authors of the communication offer their own arguments in its favor. At the same time, special attention is paid to the following two points. First, in Russian socio-economic realities: a) consumers have very little ability to change their spending in response to fluctuations in their inflation expectations; b) sellers (including employees) are extremely limited in imposing their conditions on buyers. Second, the methods for determining specific quantitative values of inflation expectations are far from perfect.
Keywords: Bank of Russia (BR, CBR, CBR), mega-regulator, monetary policy, unified state monetary policy, key rate of the Central Bank of the Russian Federation, inflation, inflation expectations, inflation targeting, S.Yu. Glaziev.
DOI: 10.33983/0130-9757-2020-2-91-100
Библиографический список
1. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2020 год и период 2021 и 2022 годов [Электронный ресурс]. — URL: https://cbr.ru/publ/ondkp/on_2020_2022/.
2. Глазьев С.Ю. В очередной раз — на те же грабли? (Особое мнение члена Национального финансового совета о проекте «Основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики на 2020 год и период 2021 и 2022 годов» Банка России // Российский экономически журнал. — 2019. — № 6. — С. 3–25.
3. Евдокимова Т., Жирнов Г., Клавер И. Влияние степени заякоренности инфляционных ожиданий и транспарентности денежно-кредитной политики на инфляцию в период нестабильности на развивающихся рынках летом 2018 г. // Деньги и кредит. — 2019. — № 3 [Электронный ресурс]. — URL: https://rjmf.econs.online/2019/3/impact-of-inflation-anchor-strength/.
4. Заявление Председателя Банка России Эльвиры Набиуллиной по итогам заседания Совета директоров 14 декабря 2018 г. [Электронный ресурс]. — URL: https://www.cbr.ru/press/event/?id=2305.
5. Мау В.А. Экономика и политика 2019–2020 гг.: глобальные вызовы и национальные ответы // Вопросы экономики. — 2020. — № 3. — С. 5–27.
6. Россияне назвали минимальный доход для «сведения концов с концами». [Электронный ресурс]. — URL: https://www.rbc.ru/economics/03/04/2019/5ca35e979a7947004fecc392.
7. Сбережения и доход: сколько денег нужно для счастья? ВЦИОМ [Электронный ресурс]. — URL: https://wciom.ru/index.php?id=236&uid=3591.
8. Синяков А., Хотулев И. Обзор конференции Банка России «Инфляция: новые выводы для центральных банков» // Деньги и кредит. — 2018. — № 3 [Электронный ресурс]. — URL: https://rjmf.econs.online/2018/3/review-of-the-bank-of-russia-conference-inflation/.
9. Соцопрос: Оценка динамики факторов, влияющих на бизнес, и мер, направленных на возобновление экономического роста. ВЦИОМ 2018 [Электронный ресурс]. — URL: https://www.wciom.ru/fileadmin/file/reports_conferences/2018/2018-05-21_predprinimatel.pdf.
10. Трудовые ресурсы. Росстат [Электронный ресурс]. — URL: https://www.gks.ru/labour_force.
11. Фридмен М. Инфляция и безработица (Нобелевская лекция). В кн. Мировая экономическая мысль. Сквозь призму веков. В 5 тт. / под. ред. Г.Г. Фетисова и А.Г. Худокормова. Кн. 1. T. V. — М.: Мысль, 2004. — 273 с.
12. Ball L.N., Mankiw G., Romer D., Akerlof G.A., Rose A., Yellen J., Sims C.A. The New Keynesian Economics and the Output-Inflation Trade-Off // Brookings Papers on Economic Activity. — 1988. — № 1. — P. 1–65.
13. Lucas R.E., Jr. Some International Evidence on Output-Inflation Tradeoffs // The American Economic Review. — June 1973. — Vol. 63. — № 3. — P. 326–334.

Амирханова Ф.С.,

кандидат экономических наук, доцент кафедры политической экономии экономического факультета Московского государственного университета имени М.В. Ломоносова,

Никитина Н.И.,

кандидат экономических наук, доцент кафедры политической экономии экономического факультета Московского государственного университета имени М.В. Ломоносова

Аннотация. Сообщение представляет собой реакцию его авторов на опубликованную в № 6 «Российского экономического журнала» за 2019 г. пространную статью академика С.Ю. Глазьева «В очередной раз — на те же грабли? (Особое мнение члена Национального финансового совета о проекте „Основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики на 2020 год и период 2021 и 2022 годов“ Банка России)», в которой фиксируется недопустимо узкая трактовка мегарегулятором своих конституционных обязанностей и сфер приложения регулирующего инструментария и в данном контексте аргументируется тезис о теоретической неприемлемости и пагубности практических последствий сведения разработчиками проекта предмета своего анализа и сферы центробанковского регулирования к динамике инфляционных ожиданий хозяйствующих субъектов и населения. Принципиально соглашаясь с этим тезисом, авторы сообщения предлагают собственные аргументы против такого сведения. При этом особое внимание обращается на следующие два момента. Во-первых, в российских социально-экономических реальностях: а) у потребителей весьма мало возможностей изменять свои расходы в ответ на колебания их инфляционных ожиданий; б) продавцы (в том числе наемные работники) крайне ограничены в отношении навязывания своих условий покупателям. Во-вторых, методы определения конкретных количественных значений инфляционных ожиданий далеко не безупречны.

Ключевые слова. Банк России (БР, ЦБР, ЦБ РФ), мегарегулятор, денежно-кредитная политика, единая государственная денежно-кредитная политика, ключевая ставка ЦБ РФ, инфляция, инфляционные ожидания, таргетирование инфляции, С.Ю. Глазьев.

Back to the question of inflation expectations as the subject of analytical and regulatory activity of the Bank of Russia

Amirkhanova F.S.,

PhD (Economics), Associate Professor of the Department of Political Economy of the Faculty of Economics, Lomonosov Moscow State University,

Nikitina N.I.,

PhD (Economics), Associate Professor of the Department of Political Economy of the Faculty of Economics, Lomonosov Moscow State University 

Abstract. The message is a reaction of its authors to the lengthy article by academician S.Yu. Glaziev published in № 6 of the «Russian economic journal» for 2019 «Once again-on the same rake? (Special opinion of a member of the National financial Council on the draft „Main directions of the unified state monetary policy for 2020 and the period 2021 and 2022“ of the Bank of Russia)», which fixes the unacceptably narrow interpretation of the «mega-regulator» of its constitutional duties and areas of application of regulatory tools, and argues for the unacceptability and harmful consequences of the authors of the draft of the subject of their analysis and the scope of Central Bank regulation to the dynamics of inflationary expectations of economic entities and the population. While agreeing in principle with this thesis, the authors of the communication offer their own arguments in its favor. At the same time, special attention is paid to the following two points. First, in Russian socio-economic realities: a) consumers have very little ability to change their spending in response to fluctuations in their inflation expectations; b) sellers (including employees) are extremely limited in imposing their conditions on buyers. Second, the methods for determining specific quantitative values of inflation expectations are far from perfect.

Keywords: Bank of Russia (BR, CBR, CBR), mega-regulator, monetary policy, unified state monetary policy, key rate of the Central Bank of the Russian Federation, inflation, inflation expectations, inflation targeting, S.Yu. Glaziev.

DOI: 10.33983/0130-9757-2020-2-91-100

Библиографический список

1. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2020 год и период 2021 и 2022 годов [Электронный ресурс]. — URL: https://cbr.ru/publ/ondkp/on_2020_2022/.

2. Глазьев С.Ю. В очередной раз — на те же грабли? (Особое мнение члена Национального финансового совета о проекте «Основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики на 2020 год и период 2021 и 2022 годов» Банка России // Российский экономически журнал. — 2019. — № 6. — С. 3–25.

3. Евдокимова Т., Жирнов Г., Клавер И. Влияние степени заякоренности инфляционных ожиданий и транспарентности денежно-кредитной политики на инфляцию в период нестабильности на развивающихся рынках летом 2018 г. // Деньги и кредит. — 2019. — № 3 [Электронный ресурс]. — URL: https://rjmf.econs.online/2019/3/impact-of-inflation-anchor-strength/.

4. Заявление Председателя Банка России Эльвиры Набиуллиной по итогам заседания Совета директоров 14 декабря 2018 г. [Электронный ресурс]. — URL: https://www.cbr.ru/press/event/?id=2305.

5. Мау В.А. Экономика и политика 2019–2020 гг.: глобальные вызовы и национальные ответы // Вопросы экономики. — 2020. — № 3. — С. 5–27.

6. Россияне назвали минимальный доход для «сведения концов с концами». [Электронный ресурс]. — URL: https://www.rbc.ru/economics/03/04/2019/5ca35e979a7947004fecc392.

7. Сбережения и доход: сколько денег нужно для счастья? ВЦИОМ [Электронный ресурс]. — URL: https://wciom.ru/index.php?id=236&uid=3591.

8. Синяков А., Хотулев И. Обзор конференции Банка России «Инфляция: новые выводы для центральных банков» // Деньги и кредит. — 2018. — № 3 [Электронный ресурс]. — URL: https://rjmf.econs.online/2018/3/review-of-the-bank-of-russia-conference-inflation/.

9. Соцопрос: Оценка динамики факторов, влияющих на бизнес, и мер, направленных на возобновление экономического роста. ВЦИОМ 2018 [Электронный ресурс]. — URL: https://www.wciom.ru/fileadmin/file/reports_conferences/2018/2018-05-21_predprinimatel.pdf.

10. Трудовые ресурсы. Росстат [Электронный ресурс]. — URL: https://www.gks.ru/labour_force.

11. Фридмен М. Инфляция и безработица (Нобелевская лекция). В кн. Мировая экономическая мысль. Сквозь призму веков. В 5 тт. / под. ред. Г.Г. Фетисова и А.Г. Худокормова. Кн. 1. T. V. — М.: Мысль, 2004. — 273 с.

12. Ball L.N., Mankiw G., Romer D., Akerlof G.A., Rose A., Yellen J., Sims C.A. The New Keynesian Economics and the Output-Inflation Trade-Off // Brookings Papers on Economic Activity. — 1988. — № 1. — P. 1–65.

13. Lucas R.E., Jr. Some International Evidence on Output-Inflation Tradeoffs // The American Economic Review. — June 1973. — Vol. 63. — № 3. — P. 326–334.