Еще раз об отрицательной синергии деструктивной политики российских денежных властей

Капканщиков С.Г.

Эволюция постсоветской экономической системы

Финансовые и кредитные отношения

Научная статья

УДК 336.7 (075.8)

https://doi.org/10.33983/0130-9757-2021-6-4-42

 

ЕЩЕ РАЗ ОБ ОТРИЦАТЕЛЬНОЙ СИНЕРГИИ ДЕСТРУКТИВНОЙ ПОЛИТИКИ РОССИЙСКИХ ДЕНЕЖНЫХ ВЛАСТЕЙ

 

Сергей Геннадьевич Капканщиков — доктор экономических наук, профессор, зав. кафедрой экономической теории, Ульяновский государственный университет, Ульяновск, Россия, kapkansg@yandex.ru, https:// orcid.org/0000-0001-9459-5516

 

Аннотация. В статье раскрыта взаимосвязанная совокупность стратегических дефектов регулирующей деятельности Банка России во взаимодействии с Минфином, предопределяющих существенный вклад проводимой ими неолиберальной финансово-кредитной политики как в развертывание автономной рецессии, так и обострение коронакризиса в нашей стране. На основе сравнительного анализа постдефолтной и постсанкционной девальвации рубля обоснован вывод о преимущественно негативном влиянии последней на динамику российского ВВП и на протекающие в стране инфляционные процессы. Критическому рассмотрению подвергнут преждевременный переход центрального банка к инфляционному таргетированию и, особенно, к режиму свободного плавания рубля, в качестве ведущих бенефициаров которого раскрыты сырьевые экспортеры, финансовые спекулянты и Министерство финансов. Сохраняющееся доминирование валютного канала в эмиссионной деятельности Банка России над каналом кредитным и неспособность финансовых властей покрывать бюджетный дефицит за счет денежного финансирования расцениваются в качестве решающих обстоятельств, препятствующих преодолению коронакризиса на пути разумной диверсификации отечественной экономики. Необоснованный переход уже в 2021 г. к сверхжесткой денежно-кредитной и бюджетно-налоговой политике, совершенно не вписывающихся в мировую практику антикризисного регулирования, рассматривается в качестве некоего ренессанса ложно-монетаристского подхода в деятельности ведущих российских регуляторов, их традиционной опоры на количественную теорию денег и вытекающего из этого обстоятельства стремления преодолевать инфляцию издержек методами, характерными для борьбы с инфляцией спроса. В качестве конечного результата отмеченных проявлений фиаско российского государства на денежном рынке рассматривается предельно низкий коэффициент монетизации отечественной экономики, препятствующий ее прорывному высококачественному росту в обозримой перспективе.

Ключевые слова: денежные власти, Банк России (ЦБ РФ), Минфин России, федеральный бюджет — 2022–2024, автономная рецессия, бюджетно-налоговая политика, валютный канал денежной эмиссии, девальвация, денежно-кредитная политика, инфляционное таргетирование, инфляция спроса, инфляция издержек, количественная теория денег, коэффициент монетизации, кредитный канал денежной эмиссии, курс рубля, международные резервы, таргетирование валютного курса

Для цитирования: Капканщиков С.Г. Еще раз об отрицательной синергии деструктивной политики российских денежных властей // Российский экономический журнал. 2021. № 6. С. 4–42. https://doi.org/10.33983/0130-9757-2021-6-4-42.

 

Evolution of the Post-Soviet Economic System 

Financial and Credit Relations

 

Original article

 

ONCE AGAIN ABOUT THE NEGATIVE SYNERGY OF THE DESTRUCTIVE POLICY OF THE RUSSIAN MONETARY AUTHORITIES

 

Sergey G. Kapkanshchikov — Doctor of Science (Economy), Professor, Head of the Department of Economic Theory, Ulyanovsk State University, Ulyanovsk, Russia, kapkansg@yandex.ru, https://orcid.org/0000-0001-9459-5516

 

Abstract. The article discloses an interconnected set of strategic defects in the regulatory activities of the Bank of Russia in cooperation with the Ministry of Finance, which predetermine the significant contribution of the neoliberal financial and credit policy pursued by them both to the development of an autonomous recession and the aggravation of the coronary crisis in our country. Based on a comparative analysis of the post-default and post-sanction devaluation of the ruble, a conclusion is made about the predominantly negative impact of the latter on the dynamics of Russian GDP and on inflationary processes in the country. The premature transition of the central bank to inflation targeting and, especially, to the free-floating ruble regime, the leading beneficiaries of which are disclosed commodity exporters, financial speculators and the Ministry of Finance, have been critically examined. The continued dominance of the foreign exchange channel in the Bank of Russia’s issuing activities over the credit channel and the inability of the financial authorities to cover the budget deficit through monetary financing are regarded as decisive factors preventing overcoming the coronavirus crisis on the way to a reasonable diversification of the domestic economy. The unjustified transition already in 2021 to a super-tight monetary and fiscal policy, which does not fit into the global practice of anti-crisis regulation, is seen as a kind of renaissance of the false monetarist approach in the activities of leading Russian regulators, their traditional reliance on the quantitative theory of money and the ensuing desire to overcome cost inflation using methods characteristic of combating demand inflation. As the end result of the noted manifestations of the fiasco of the Russian state in the money market, an extremely low coefficient of monetization of the domestic economy is considered, which prevents its breakthrough high-quality growth in the foreseeable future.

Keywords: monetary authorities, Bank of Russia (Central Bank of the Russian Federation), Ministry of Finance of Russia, federal budget — 2022–2024, autonomous recession, fiscal policy, currency channel of monetary emission, devaluation, monetary policy, inflation targeting, demand inflation, cost inflation, quantitative theory of money, monetization coefficient, credit channel of money issue, ruble exchange rate, international reserves, exchange rate targeting

For citation: Kapkanshchikov S.G. Once again about the negative synergy of the destructive policy of the Russian monetary authorities. Russian Economic Journal. 2021;(6):4–42. (In Russ.). https://doi.org/10.33983/0130-9757-2021-6-4-42.

 

Список источников

  1. Предисловие редакции (главного редактора Мелентьева А.Ю.) к статье Ершова М.В., Танасовой А.С. «Новая центробанковская трехлетка в контексте главных проблем российской экономики (О проекте «Основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики на 2021 год и период 2022–2023 годов» Банка России)» // Российский экономический журнал. 2021. № 2. С. 3. https://doi.org/10.33983/0130-9757-2021-2-33-44.
  2. Ивантер В.В. Перспективы экономического развития России // Проблемы прогнозирования. 2018. № 3. С. 3–6.
  3. Ершов М.В., Танасова А.С. Новая центробанковская трехлетка в контексте главных проблем российской экономики (О проекте «Основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики на 2021 год и период 2022–2023 годов» Банка России) // Российский экономический журнал. 2021. № 2. С. 33–44. https://doi.org/10.33983/0130-9757-2021-2-33-44.
  4. Ершов М. Возможности роста в условиях валютных провалов в России и финансовых пузырей в мире // Вопросы экономики. 2015. № 12. С. 32–50. https://doi.org/10.32609/0042-8736-2015-12-32-50.
  5. Ершов М. Россия и мир: насколько устойчив экономический рост? Риски и препятствия // Вопросы экономики. 2017. № 12. С. 63–80. https://doi.org/10.32609/0042-8736-2017-12-63-80.
  6. Рязанов В.Т. Новая экономическая политика (НЭП) № 2: исторические уроки и перспективы госкапитализма в России // Экономист. 2018. № 3. С. 3–23.
  7. Колодко Г. Как развалить страну. Экономические и политические аспекты греческого кризиса // Вопросы экономики. 2016. № 10. С. 144–157. https://doi.org/10.32609/0042-8736-2016-10-144-157.
  8. Миронов В.В. О диагностике текущего состояния российской экономики и среднесрочных перспективах ее роста // Вопросы экономики. 2019. № 2. С. 3–35. https://doi.org/10.32609/0042-8736-2019-2-5-35.
  9. Сухарев О. Экономический рост: проблема управления // Экономист. 2016. № 7. С. 21–31.
  10. Капканщиков С.Г., Капканщикова С.В. Отличия постсанкционной и постдефолтной девальвации рубля и невозможность восстановительного роста // Проблемы современной экономики. 2018. № 3. С. 80–83.
  11. Моисеев С., Пантина И. Таргетирование реального валютного курса // Вопросы экономики. 2016. № 5. С. 44–65. https://doi.org/10.32609/0042-8736-2016-5-44-65.
  12. Орлова Н.В., Лаврова Н.А. Потенциальный рост как отражение перспектив российской экономики // Вопросы экономики. 2019. № 4. С. 5–20. https://doi.org/10.32609/0042-8736-2019-4-5-20.
  13. Широв А.А. Проблемы воспроизводства в современной российской экономике // Вопросы политической экономии. 2019. № 2. С. 37–46.
  14. Загашвили В. Диверсификация российской экономики в условиях санкций // Мировая экономика и международные отношения. 2016. Т. 60. № 6. С. 52–60. https://doi.org/10.20542/0131-2227-2016-60-6-52-60.
  15. Холодков В.М. Структурные реформы в России и китайский опыт // Проблемы национальной стратегии. 2016. № 5. С. 161–190.
  16. Полтораднева Н.Л., Латыпова М.В. Курсовая разница как источник финансирования дефицита бюджета Российской Федерации // Национальные интересы: приоритеты и безопасность. 2016. № 10. С. 98–110.
  17. Блинов Р. Рубль под гнетом санкций и внутренних обязательств // Банковское дело. 2018. № 10. С. 51–55.
  18. Медведев Д.А. Социально-экономическое развитие России: обретение новой реальности // Вопросы экономики. 2016. № 10. С. 5–30. https://doi.org/10.32609/0042-8736-2016-10-5-30.
  19. Губанов С.С. Системный кризис и выбор пути развития России // Экономические и социальные перемены: факты, тенденции, прогноз. 2015. № 2. С. 23–41. https://doi.org/10.15838/esc/2015.2.38.2.
  20. Капканщиков С.Г., Капканщикова С.В. Причины постсанкционной девальвации рубля и проблема оптимизации его обменного курса // Финансы и кредит. 2018. Т. 24. № 8. С. 1767–1780. https://doi.org/10.24891/fc.24.8.1767.
  21. Бекарева С.В., Мельтенисова Е.Н., Шиховцова Е.А., Сун Юйин. Влияние монетарной политики Народного банка Китая на экономическое развитие страны // Вестник Санкт-Петербургского университета. Экономика. 2019. Т. 35. Вып. 2. С. 223–250.
  22. Глазьев С. О таргетировании инфляции // Вопросы экономики. 2015. № 9. С. 124–135. https://doi.org/10.32609/0042-8736-2015-9-124-135.
  23. Ершов М. Об условиях экономического роста: о валютном курсе, валютной стабильности и длинных деньгах // Общество и экономика. 2017. № 2. С. 5–13.
  24. Ершов М.В., Танасова А.С. Мир и Россия: инфляция минимальна, экономический рост замедляется, риски повышаются // Вопросы экономики. 2019. № 12. С. 5–23. https://doi.org/10.32609/0042-8736-2019-12-5-23.
  25. Предложения по мероприятиям в сфере экономической и социальной жизни страны после завершения активной фазы борьбы с коронавирусом. М.: ИЭ РАН, 2020. 59 с.
  26. Букина И.С., Маневич В.Е. Кредитно-денежная и финансовая система России в 2015 году и в первом полугодии 2016 года: научный доклад. М.: ИЭ РАН, 2016. 38 с.
  27. Андрюшин С. Аргументы в пользу управления обменным курсом рубля // Вопросы экономики. 2015. № 12. С. 51–68. https://doi.org/10.32609/0042-8736-2015-12-51-68.
  28. Некипелов А.Д. О ресурсном проклятии и его влиянии на тактику и стратегию экономического развития // Журнал Новой экономической ассоциации. 2015. № 2. С. 205–209.
  29. Турчановский Д., Чистюхин И. Мировая финансовая система: на пути к новой модели? // Экономист. 2016. № 3. С. 55–62.
  30. Глазьев С. Мировой экономический кризис как процесс смены технологических укладов // Вопросы экономики. 2009. № 3. С. 26–38. https://doi.org/10.32609/0042-8736-2009-3-26-38.
  31. Абрамова М.А., Дубова С.Е., Ершов М.В., Звонова Е.А, Масленников В.В., Пищик В.Я. Об основных направлениях единой государственной денежно-кредитной политики на 2021 год и период 2022 и 2023 годов: мнение экспертов финансового университета // Экономика. Налоги. Право. 2021. Т. 14. № 1. С. 6–19. https://doi.org/10.26794/1999-849X-2021-14-1-6-16.
  32. Луцкая Е.Е. Проблемы выработки антикризисной стратегии для преодоления пандемии коронавируса и ее последствий // Экономические и социальные проблемы России. 2020. № 3. С. 68–83. https://doi.org/10.31249/espr/2020.03.03.
  33. Глазьев С.Ю. В очередной раз и на те же грабли? (Особое мнение члена национального финансового совета о проекте «Основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики на 2020 год и период 2021 и 2022 годов» Банка России) // Российский экономический журнал. 2019. № 6. С. 3–25. https://doi.org/10.33983/0130-9757-2019-6-3-25.
  34. Пестова А.А., Ростова Н.А. Экономические эффекты монетарной политики в России: о чем говорят большие массивы данных? // Вопросы экономики. 2020. № 4. С. 31–53. https://doi.org/10.32609/0042-8736-2020-4-31-53.
  35. Колодко Г. «Дефицитофляция» 3.0: экономика военного времени — государственный социализм — кризис на фоне пандемии // Вопросы экономики. 2021. № 10. С. 5–26. https://doi.org/10.32609/0042-8736-2021-10-5-26.
  36. Кротов М.И., Мунтиян В.И. Экономическая безопасность России: системный подход. СПб.: Изд-во НПК «РОСТ», 2016. 336 с.
  37. Ершов М.В. Десять лет после глобального кризиса: риски и перспективы // Вопросы экономики. 2019. № 1. С. 37–53. https://doi.org/10.32609/0042-8736-2019-1-37-53.
  38. Глазьев С.Ю., Архипова В.В. Оценка влияния санкций и других кризисных факторов на состояние российской экономики // Российский экономический журнал. 2018. № 1. С. 3–29.
  39. Гурвич Е.Т. Возможные источники и ограничения роста российской экономики в период до 2024 г. // Вопросы теоретической экономики. 2019. № 1. С. 30–45.
  40. Ореховский П.А. Санкции и контрсанкции: вид слева // Terra Economicus. 2018. Т. 16. № 3. С. 150–161.
  41. Глазьев С.Ю. О неприемлемости проекта «Основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики на 2019 год и период 2020 и 2021 годов» (особое мнение члена национального финансового совета) // Российский экономический журнал. 2018. № 6. С. 3–26.
  42. Глазьев С. Перспективы социально-экономического развития России // Экономист. 2009. № 1. С. 3–18.
  43. Шмелев Н.П. Кризис внутри кризиса // Вопросы экономики. 1998. № 10. С. 4–17.
  44. Картаев Ф.С., Якимова Ю.И. Влияние инфляционного таргетирования на эффект переноса валютного курса // Вопросы экономики. 2018. № 11. С. 70–84. https://doi.org/10.32609/0042-8736-2018-11-70-84.
  45. Мау В. Антикризисные меры или структурные реформы: экономическая политика России в 2015 году // Вопросы экономики. 2016. № 2. С. 5–33. https://doi.org/10.32609/0042-8736-2016-2-5-33.
  46. Губанов С. Пенсионное обострение: что оно означает и во что выльется // Экономист. 2018. № 9. С. 10–24.
  47. Николаев И., Марченко Т., Точилкина О. Перспективы российской экономики и особенности развития структурных кризисов // Общество и экономика. 2017. № 5. С. 5–37.
  48. Дасковский В., Киселев В. Состояние экономики и его адекватное измерение // Экономист. 2015. № 11. С. 3–24.
  49. Ершов М., Поспелов В., Танасова А., Татузов В. К развертыванию промышленной политики в России: еще раз о роли целевой кредитной эмиссии // Российский экономический журнал. 2017. № 3. С. 28–36.
  50. Власов С.А., Дерюгина Е.Б. Фискальные мультипликаторы в России // Журнал Новой экономической ассоциации. 2018. № 2. С. 104–119. https://doi.org/10.31737/2221-2264-2018-38-2-5.
  51. Маневич В. О роли монетарной и финансовой политики в России в период кризиса и после него // Вопросы экономики. 2010. № 12. С. 17–32. https://doi.org/10.32609/0042-8736-2010-12-17-32.

 

References

  1. Preface of the editorial board (by editor-in-chief Melentyev A.Yu.) to the article by Ershov M.V., Tanasova A.S. «The New Central Bank Three-Year Plan in the Context of the Main Problems of the Russian Economy (on the Draft «Main Directions of the Unified State Monetary Policy for 2021 and the Period 2022–2023» of the Bank of Russia)». Russian Economic Journal. 2021;(2):3. (In Russ.). https://doi.org/10.33983/0130-9757-2021-2-33-44.
  2. Ivanter V.V. Perspektivy ekonomicheskogo razvitiya Rossii [Prospects for Russia’s Economic Development]. Problemy prognozirovaniia. 2018;(3):3–6. (In Russ.).
  3. Ershov M.V., Tanasova A.S. The New Central Bank Three-Year Plan in the Context of the Main Problems of the Russian Economy (on the Draft «Main Directions of the Unified State Monetary Policy for 2021 and the Period 2022–2023» of the Bank of Russia). Russian Economic Journal. 2021;(2):33–44. (In Russ.). https://doi.org/10.33983/0130-9757-2021-2-33-44.
  4. Ershov M.V. The Opportunities of Growth in the Environment of Currency Collapses in Russia and Financial Bubbles in the World. Voprosy Economiki. 2015;(12):32–50. (In Russ.). https://doi.org/10.32609/0042-8736-2015-12-32-50.
  5. Ershov M.V. Russia and the world: How sustainable is economic growth? Risks and barriers. Voprosy economiki. 2017;(12):63-80. (In Russ.). https://doi.org/10.32609/0042-8736-2017-12-63-80.
  6. Riazanov V.T. Novaya ekonomicheskaya politika (NEP) № 2: istoricheskie uroki i perspektivy goskapitalizma v Rossii [New Economic Policy (NEP) No. 2: Historical lessons and prospects of state capitalism in Russia]. Ekonomist. 2018;(3):3–23. (In Russ.).
  7. Kołodko G.W. How to destroy a country. The economics and the politics of the Greek crisis (on the book by J. K. Galbraith «welcome to the poisoned chalice: the destruction of Greece and the future of Europe» and not only). Voprosy Ekonomiki. 2016;(10):144–157. (In Russ.). https://doi.org/10.32609/0042-8736-2016-10-144-157.
  8. Mironov V.V. On the diagnostics of the current state of the Russian economy and its medium-term growth prospects. Voprosy Ekonomiki. 2019;(2):5–35. (In Russ.) https://doi.org/10.32609/0042-8736-2019-2-5-35.
  9. Sukharev O. Ekonomicheskii rost: problema upravleniia [Economic growth: a management problem]. Ekonomist. 2016;(7):21–31. (In Russ.).
  10. Kapkanshchikov S.G., Kapkanshchikova S.V. Differences between the post-sanction and post-default devaluation of the Russian ruble and the problematic character of the restauration growth. Problems of modern economics. 2018;(3):80–83. (In Russ.).
  11. Moiseev S., Pantina I. Real exchange rate targeting. Voprosy economiki. 2016;(5):44–65. (In Russ.). https://doi.org/10.32609/0042-8736-2016-5-44-65.
  12. Orlova N.V., Lavrova N.A. Potential output as a reflection of Russian economy perspectives. Voprosy Ekonomiki. 2019;(4):5–20. (In Russ.). https://doi.org/10.32609/0042-8736-2019-4-5-20.
  13. Shirov A.A. Problems of Reproduction in the Russian Economy. Political Economy Treatise. 2019;(2):37–46. (In Russ.).
  14. Zagashvili V. Diversification of Russian Economy under Sanctions. World Eсonomy and International Relations. 2016;60(6):52–60. (In Russ.). https://doi.org/10.20542/0131-2227-2016-60-6-52-60.
  15. Holodkov V. M. Structural reforms in Russia and the Chinese experience. Problems of national strategy. 2016;(5):161–190. (In Russ.).
  16. Poltoradneva N.L., Latypova M.V. Foreign exchange difference as a source of finance for fiscal deficit of the Russian Federation. National Interests: Priorities and Security. 2016;(10):98–110. (In Russ.).
  17. Blinov R. Rubl’ pod gnetom sanktsiy i vnutrennikh obyazatel’stv [The ruble is under the yoke of sanctions and internal obligations]. Banking. 2018;(10):51–55. (In Russ.).
  18. Medvedev D.А. Social and economic development of Russia: Finding new dynamics. Voprosy Ekonomiki. 2016;(10):5–30. (In Russ.). https://doi.org/10.32609/0042-8736-2016-10-5-30.
  19. Gubanov S.S. Systemic crisis and the choice of the way of development for Russia. Economic and Social Changes: Facts, Trends, Forecast. 2015;(2):23–41. (In Russ.). https://doi.org/10.15838/esc/2015.2.38.2.
  20. Kapkanshchikov S.G., Kapkanshchikova S.V. Reasons for post-sanctions ruble devaluation and the problem of its exchange rate optimization. Finance and Credit. 2018;24(8):1767–1780. (In Russ.). https://doi.org/10.24891/fc.24.8.1767.
  21. Bekareva S.V., Meltenisova E.N., Shikhovtsova, E.A. Song Yuying. Infuence of the People’s Bank of China monetary policy on the country’s economic development. St Petersburg University Journal of Economic Studies. 2019;35(2):223–250. (In Russ.).
  22. Glazyev S. On inflation targeting. Voprosy Ekonomiki. 2015;(9):124–135. (In Russ.). https://doi.org/10.32609/0042-8736-2015-9-124-135.
  23. Ershov M.V. About conditions of economic growth: exchange rate, exchange policy and long money. Society and Economy. 2017;(2):5–13. (In Russ.).
  24. Ershov M.V., Tanasova A.S. The world and Russia: Inflation is minimal, economic growth is slowing, risks are rising. Voprosy Ekonomiki. 2019;(12):5–23. (In Russ.). https://doi.org/10.32609/0042-8736-2019-12-5-23.
  25. Predlozheniya po meropriyatiyam v sfere ekonomicheskoy i sotsial’noy zhizni strany posle zaversheniya aktivnoy fazy bor’by s koronavirusom [Proposals for measures in the field of economic and social life of the country after the completion of the active phase of the fight against coronavirus]. Moscow: IE RAS, 2020. 59 р. (In Russ.).
  26. Bukina I., Manevitch V. Monetary and Financial System of Russia in 2015 and in the First Half of 2016: Scientific report. Moscow: IE RAS, 2016. 38 p. (In Russ.).
  27. Andryushin S. Arguments for the Ruble Exchange Rate Management. Voprosy Ekonomiki. 2015;(12):51–68. (In Russ.). https://doi.org/10.32609/0042-8736-2015-12-51-68.
  28. Nekipelov A.D. On the Resource Curse and its Effect on Tactics and Strategy of Economic Development. Journal of the New Economic Association’s. 2015;(2):205–209. (In Russ.).
  29. Turchanovskiy D., Chistyukhin I. Mirovaya finansovaya sistema: na puti k novoy modeli? [The world financial system: on the way to a new model?]. Ekonomist, 2016;(3):55–62. (In Russ.).
  30. Glaziev S. World Economic Crisis as a Process of Substitution of Technological Modes. Voprosy Ekonomiki. 2009;(3):26–38. (In Russ.). https://doi.org/10.32609/0042-8736-2009-3-26-38.
  31. Abramova M.A., Dubova S.E., Ershov M.V., Zvonova E.A., Maslennikov V.V., Pishik V.Y. On the reference directions of the unified state monetary policy for 2021 and the period 2022 and 2023: Opinion of experts of the Financial University. Economics, taxes & law. 2021;14(1):6–19. (In Russ.). https://doi.org/10.26794/1999-849X-2021-14-1-6-16.
  32. Lutskaya E.E. Challenges of development of an anti-crisis strategy to overcome the coronovirus pandemic and its consequences. Economic and social problems of Russia. 2020;(3):68–83. (In Russ.). https://doi.org/10.31249/espr/2020.03.03.
  33. Glaziev S.Yu. Once Again — on the Same Rake? (Special Opinion of the NSF Member on the Draft «Main Directions of the Unified State Monetary Policy for 2020 and the Period 2021–2022» of the Bank of Russia). Russian Economic Journal. 2019;(6):3–25. (In Russ.). https://doi.org/10.33983/0130-9757-2019-6-3-25.
  34. Pestova A.A., Rostova N.A. Economic effects of monetary policy in Russia: What do large datasets tell us? Voprosy Ekonomiki. 2020;(4):31–53. (In Russ.). https://doi.org/10.32609/0042-8736-2020-4-31-53.
  35. Kolodko G.W. «Shortageflation» 3.0: War economy — state socialism — pandemic crisis. Voprosy Ekonomiki. 2021;(10):5–26. (In Russ.). https://doi.org/10.32609/0042-8736-2021-10-5-26.
  36. Krotov M.I., Muntiyan V.I. Ekonomicheskaya bezopasnost’ Rossii: Sistemnyy podkhod [Economic Security of Russia: A Systems Approach]. St. Petersburg, Izdatel’stvo NPK «ROST», 2016. 336 p. (In Russ.).
  37. Ershov M.V. Ten years after the global crisis: Risks and prospects. Voprosy Ekonomiki. 2019;(1):37–53. (In Russ.). https://doi.org/10.32609/0042-8736-2019-1-37-53.
  38. Arkhipova V.V., Glazyev S.Y. Sanctions and other crisis factors impact assessment on the russian economy’s state. Russian Economic Journal. 2018;(1):3–29. (In Russ.).
  39. Gurvich E.T. Capabilities and limitations of growth of the Russian economy in period till 2024. Voprosy Teoreticheskoy Ekonomiki. 2019;(1):30–45. (In Russ.).
  40. Orekhovsky P.A. Sanctions and counters: the view of the left. Terra Economicus. 2018;16(3):150–161. (In Russ.).
  41. Glaziev S.Yu. About unacceptability of the project of «Main directions of uniform state monetary policy for 2019 and period of 2020 and 2021» of the Bank of Russia (dissenting opinion of the member of National Financial Council). Russian Economic Journal. 2018; (6):3–26. (In Russ.).
  42. Glaziev S. Perspektivy sotsial’no-ekonomicheskogo razvitiya Rossii [Prospects of socio-economic development of Russia]. Ekonomist. 2009;(1):3–18. (In Russ.).
  43. Shmelev N.P. Krizis vnutri krizisa [Crisis within crisis]. Voprosy Ekonomiki. 1998;(10):4–17. (In Russ.).
  44. Kartaev P.S., Yakimova Yu.I. The influence of inflation targeting on the pass-through effect of the exchange rate. Voprosy Ekonomiki. 2018;(11):70–84. (In Russ.). https://doi.org/10.32609/0042-8736-2018-11-70-84.
  45. Mau V. Anti-crisis measures or structural reforms: Russia’s economic policy in 2015. Voprosy Ekonomiki. 2016;(2):5–33. (In Russ.). https://doi.org/10.32609/0042-8736-2016-2-5-33.
  46. Gubanov S. Pensionnoe obostrenie: chto ono oznachaet i vo chto vyl’etsya [Pension aggravation: What does it mean and what will it result in]. Ekonomist. 2018;(9):10–24. (In Russ.).
  47. Nikolaev I., Marchenko T., Tochilkina O. Russian economy prospects and particularities of structural crises development. Society and Economy. 2017(5):5–37. (In Russ.).
  48. Daskovskiy V., Kiselyov V. Sostoyanie ekonomiki i ego adekvatnoe izmerenie [The state of the economy and its adequate measurement]. Ekonomist. 2015;(11):3–24. (In Russ.).
  49. Yershov M.V., Pospelov V.K., Tanasova A.C. Tatuzov V.Yu. For development of industrial policy in Russia: once more on the role of target credit issue. Russian Economic Journal. 2017;(3):28–36. (In Russ.).
  50. Vlasov S.A., Deryugina E.B. Fiscal multipliers in Russia. Journal of the New Economic Association’s. (In Russ.). https://doi.org/10.31737/2221-2264-2018-38-2-5.
  51. Manevich V. On the Role of Monetary and Fiscal Policies in Russia at the Crisis and Post-crisis periods. Voprosy Ekonomiki. 2010;(12):17–32. (In Russ.). https://doi.org/10.32609/0042-8736-2010-12-17-32.

Статья поступила в редакцию 28.07.2021; одобрена после рецензирования 10.11.2021; принята к публикации 15.11.2021.

The article was submitted 28.07.2021; approved after reviewing 10.11.2021; accepted for publication 15.11.2021.